大摩：美联储政策失误风险加大，“软着陆”前景堪忧

摩根士丹利周一警告投资者，软着陆不要追逐美国股市的大摩大前“反射性反弹”，因为目前尚不确定美联储能否在抗击通胀的美联同时实现经济软着陆。

摩根士丹利财富管理部门首席投资官丽萨-莎莉特（Lisa Shalett）在一份报告中写道：“指望经济软着陆，储政策失从而看好股市，误风这可能为时过早。险加重要的景堪问题是：如果消费者对实际收入的看法没有很快改善，他们还会继续支出吗？软着陆”

尽管在劳动力市场吃紧的情况下，美国工资年化增长率已接近6%，大摩大前但莎莉特说：“家庭对他们实际收入的美联估计正在大幅下降。”

她说，储政策失消费者如何选择支出将对经济增长和通胀产生深远影响。误风她在报告中表示，险加随着企业在疫情中重建库存，景堪“服务消费复苏”的软着陆可能性，加上商品需求下降，可能会导致企业“盈利出现意外负增长”。

莎莉特说，尽管“市场最初对美联储抗击通胀的决心表示欢迎”，但美联储“承认通胀和全球事件可能阻碍经济增长”的表态更令人担忧。她指出，美联储官员已将今年美国经济增长预期从“强劲的”4%下调至2.8%。

莎莉特说：“自相矛盾的是，股市无视美国经济增长前景被下调而反弹。投资者需要降低预期，抵制追逐反射性反弹。”

她指出，美国国债收益率曲线趋平，意味着债券市场认为美联储“政策失误的可能性加大”。莎莉特写道：“美联储在抗击通胀方面‘落后于形势’，就连美联储官员对此也几乎没有什么争论。”

投资者一直在关注收益率曲线是否出现反转，因为从历史上看，这往往预示着经济衰退。根据圣路易斯联储的数据，2年期和10年期美国国债收益率曲线的息差周一在18个基点左右，较3月15日（美联储宣布2018年以来首次加息前一天）的约0.30个基点趋平。

道琼斯市场数据（Dow Jones Market Data）的数据显示，10年期美国国债收益率周一升至2.315%，创下52周新高；2年期美国国债收益率升至2.132%，也创下52周新高。

莎莉特在报告中写道，投资者应考虑增加美国国债和投资级信贷，“以对冲股市波动”。

她写道：“美联储的信誉岌岌可危，在全球经济特别令人担忧的时刻，他们转向了鹰派。最近有关加息的积极指引，以及对通胀的明显担忧表明，随着美联储被迫收紧政策以应对全球经济放缓，政策失误的可能性越来越大。”

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